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中金公司:新能源车中游基本面有望迎拐雷火竞技,点 锂电新一轮技术大周期开启

发布时间:2024-11-30 07:42浏览次数:

  智通财经APP获悉,中金公司发布研报称,锂电板块经过近3年的下行周期,当前时点底部已逐步清晰。目前,产业链扩张高雷火竞技,峰已过,基本面底部确立;展望2025年,随着产业链价格逐步企稳、供需关系改善,各环节有望迎来基本面向上拐点。与此同时,以固态电池为代表的锂电新一轮技术大周期启动,有望加速驱动产业链升级。

  本轮产能周期固定资本开支高峰出现在2021-2022年,带来2023-2024年供需加速宽松。2023年以来,产业链各环节资本开支增速放缓,电池电解液环节率先回落;2024年各环节资本开支进入全面回落阶段;考虑到产能建设周期通常1-2年,该行预计2025年起产业链新增供给释放有望放雷火竞技,缓雷火竞技,。

  需求端,受益全球新能源车需求回升,以及光储平价驱动储能在全球范围内需求释放,该行预计2025年锂电需求有望保持较高增长;各环节供需关系有望迎来边际改善。

  当前产业链各环节价格均处于低位雷火竞技,、进一步下降空间有限,伴随供需关系改善、头部厂商稼动率有望进一步提升,2025年各环节将逐步迎来盈利向上拐点。

  从细分环节看,电池环节受产能周期影响相对较小,龙头和二线头部厂商有望平稳穿越周期;材料环节铁锂正极、电解液及六氟行业盈利普遍较差,头部稼动率饱和下具备涨价基础,有望率先进入基本面反转;负极整体盈利尚可、盈利预期稳中有升;隔膜因前期设备产能制约,产能周期较其余环节延迟,盈利仍在筑底阶段。

  当前时点,围绕高安全、使用便利和持续降本,锂电行业迎来新一轮技术大周期起点,固态电池、超快充、干法电极、硅碳负极、4680等技术等加速进入商业化或者规模化量产阶段,有望加速产业链升级,并在中期驱动需求再提速。

  风险提示:全球新能源车销量不及预期;全球储能装机需求不及预期;市场价格竞争加剧致盈利下滑;新技术产业化进展不及预期。

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